Ratgeber · EasyCofounder
Due Diligence und Datenraum: die Prüfung durch Investoren vorbereiten
Nach der Unterzeichnung eines Term Sheets stellen viele Gründer fest, dass ihnen Dokumente, Unterschriften oder Rechteübertragungen fehlen. Dieser Ratgeber zeigt, was Investoren prüfen, wie Sie einen übersichtlichen Datenraum aufbauen und welche Probleme Sie lange vor einer Finanzierungsrunde beheben sollten.
Aktualisiert am 4 Min. LesezeitVom EasyCofounder-Team
Kurz gesagt
- Die Due Diligence umfasst die rechtlichen, finanziellen, arbeitsrechtlichen, technischen und kommerziellen Prüfungen eines Investors.
- Sie stützt sich auf einen Datenraum, in dem das Startup seine Unterlagen geordnet bereitstellt.
- Ein vollständiger Datenraum beschleunigt die Runde und verhindert Nachverhandlungen.
Inhalt
Was ist die Due Diligence eines Startups?
Bei der Due Diligence prüft der Investor, ob die Wirklichkeit des Unternehmens dem entspricht, was ihm präsentiert wurde, und ermittelt Risiken, die den Wert seiner Investition beeinträchtigen könnten.
Ihr Umfang hängt von der Phase ab: In der Pre-Seed-Phase begnügt sich ein Business Angel oft mit einigen Schlüsseldokumenten und Gesprächen mit den Gründern. Ein Fonds, der eine größere Runde anführt, kann Anwälte und Fachleute mit einer gründlichen Prüfung beauftragen.
Sie findet in der Regel nach dem Term Sheet und vor der Unterzeichnung der endgültigen Verträge statt. Ihre Ergebnisse können zu zusätzlichen Garantien, zu Vorbedingungen oder in schweren Fällen zum Abbruch der Transaktion führen.
Was prüfen Investoren?
| Bereich | Beispiele für geprüfte Punkte |
|---|---|
| Rechtlich | Satzung, Gesellschaftervereinbarung, Gesellschafterbeschlüsse, Anteilsregister, wichtige Verträge, Rechtsstreitigkeiten |
| Kapital | Cap Table, Optionen und Bezugsrechte (bei französischen Gesellschaften BSPCE, BSA, BSA AIR), Anteilsversprechen, Vesting der Gründer |
| Geistiges Eigentum | Inhaberschaft an Code, Marke und Domain, Rechteübertragungen von Dienstleistern |
| Finanziell | Jahresabschlüsse, Planung, Liquidität, Schulden, öffentliche Förderungen und ihre Bedingungen |
| Personal | Arbeitsverträge, Status der Geschäftsführung, freie Mitarbeitende, Meldepflichten |
| Technisch | Architektur, Sicherheit, Abhängigkeiten, technische Schulden, Skalierbarkeit |
| Kommerziell | Kunden, Verträge, Nutzungskennzahlen, Umsatzkonzentration |
| Personenbezogene Daten | Verzeichnis der Verarbeitungstätigkeiten, Datenschutzerklärung, Auftragsverarbeiter |
Wie bauen Sie einen übersichtlichen Datenraum auf?
Ein Datenraum ist ein gesicherter, in nummerierte Ordner gegliederter Bereich, in dem Investoren die Unterlagen einsehen können, ohne dass dafür unzählige E-Mails nötig sind.
- 1Ein Werkzeug wählen, mit dem Sie Zugriffe pro Person verwalten und jederzeit entziehen können.
- 2Eine einfache Ordnerstruktur anlegen, die den Bereichen der Due Diligence folgt, mit einem Inhaltsverzeichnis am Anfang.
- 3Jede Datei eindeutig und mit Datum benennen, unterschriebene Dokumente als PDF.
- 4Am Anfang jedes Ordners eine kurze Übersicht ergänzen, die auf Besonderheiten hinweist.
- 5Zugriffe schrittweise öffnen: zuerst allgemeine Unterlagen, sensible Informationen erst nach dem Term Sheet.
- 6Ein Protokoll der gestellten Fragen und der gegebenen Antworten führen.
- Aktuelle Satzung, Registerauszug der Gesellschaft, Protokolle der Gesellschafterbeschlüsse.
- Gesellschaftervereinbarung und eine Cap Table, die mit dem Anteilsregister übereinstimmt.
- Arbeitsverträge, Dienstleistungsverträge und Übertragungen von Rechten am geistigen Eigentum.
- Markenanmeldungen, Domains und Nachweise der Inhaberschaft am Code.
- Jahresabschlüsse, Liquiditätsstatus, Businessplan und Finanzplanung.
- Wichtigste Kunden- und Lieferantenverträge, Allgemeine Geschäftsbedingungen.
- Unterlagen zu erhaltenen öffentlichen Förderungen und Darlehen.
- Dokumentation zu personenbezogenen Daten und Sicherheit.
Welche Probleme sollten Sie vor der Finanzierungsrunde beheben?
Die beste Vorbereitung beginnt Monate vor der Runde. Manche Nachbesserungen brauchen Zeit und Unterschriften von Personen, die nicht mehr verfügbar sind.
- Rechteübertragungen von Entwicklern, Designern und Dienstleistern unterschreiben lassen, die am Produkt mitgewirkt haben, siehe unseren Ratgeber Startup-Idee schützen.
- Jede mündlich versprochene Zuteilung von Anteilen oder Optionen durch einen schriftlichen Beschluss formalisieren.
- Die Lage eines ausgeschiedenen Gesellschafters regeln, indem Sie die vorgesehenen Klauseln anwenden oder einen Rückkauf verhandeln.
- Eine Gesellschaftervereinbarung und das Vesting der Gründer einführen, falls sie fehlen.
- Die Hauptmarke anmelden und die Inhaberschaft an den Domains prüfen.
- Die Dokumentation zu personenbezogenen Daten und Sicherheit aktualisieren.
Ein Startup stellt während der Due Diligence fest, dass die erste Version seiner App von einem Freelancer ohne Vertrag über die Rechteübertragung entwickelt wurde. Der Investor setzt die Unterzeichnung aus, bis das geregelt ist, was mehrere Wochen dauert, weil der Dienstleister schwer zu erreichen ist.
Wie meistern Sie die Due Diligence gut?
Antworten Sie schnell, genau und schriftlich. Eine vage oder späte Antwort beunruhigt mehr als ein erkanntes und erklärtes Problem.
- Einen Gründer als verantwortliche Ansprechperson benennen, um widersprüchliche Antworten zu vermeiden.
- Heikle Punkte selbst ansprechen und eine Lösung vorschlagen, statt sie entdecken zu lassen.
- Nie ein nachträglich geändertes oder unvollständiges Dokument übermitteln, ohne darauf hinzuweisen.
- Das Geschäft weiter voranbringen, die Due Diligence darf nicht das ganze Team binden.
Häufige Fragen
Wie lange dauert eine Due Diligence?
Das hängt von der Phase, der Größe der Runde und der Vorbereitung des Startups ab. Ein von Anfang an vollständiger Datenraum verkürzt die Dauer deutlich, fehlende Unterlagen oder Nachbesserungen können sie um mehrere Wochen verlängern.
Was ist ein Datenraum?
Ein gesicherter, in Ordner gegliederter Online-Bereich, in dem das Startup seine Unterlagen den Investoren während der Prüfung zur Verfügung stellt, mit Zugriffen, die Person für Person gesteuert werden.
Führt ein Business Angel eine Due Diligence durch?
Ja, oft schlanker als ein Fonds. Er verlangt mindestens die Satzung, die Cap Table, eine bestehende Gesellschaftervereinbarung und Finanzzahlen und interessiert sich stark für das Team und die Marktbelege.
Wann sollten Sie Ihren Datenraum vorbereiten?
Idealerweise bevor Sie Investoren ansprechen, und dann laufend aktuell halten. So beheben Sie Probleme ohne Druck und antworten schnell, sobald das Term Sheet unterschrieben ist.
Glossar
- Due Diligence
- Gesamtheit der Prüfungen, die ein Investor vor dem Abschluss seiner Investition durchführt.
- Datenraum (Data Room)
- Gesicherter Bereich, in dem die Gesellschaft ihre Unterlagen den Investoren bereitstellt.
- Rechteübertragung
- Vertrag, mit dem der Urheber eines Werks, etwa von Code oder einem Logo, seine Rechte an die Gesellschaft überträgt.
- Garantien
- Zusagen der Gesellschaft oder der Gründer im Investitionsvertrag über die Richtigkeit der übermittelten Informationen.
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Über diesen Ratgeber
Dieser Ratgeber wurde vom Team von EasyCofounder verfasst – einer Plattform, die Gründerinnen und Gründer, Talente und Startups zusammenbringt – und zuletzt am 9. November 2026 aktualisiert. Er stützt sich auf gängige Praxis bei Unternehmensgründungen und auf die Fragen unserer Mitglieder.
Wie wir unsere Ratgeber schreiben, prüfen und aktualisieren, erklären wir auf der Seite Über uns.
Er bietet allgemeine Orientierung und ersetzt keine Rechts-, Steuer- oder Finanzberatung. Für Ihre konkrete Situation wenden Sie sich bitte an eine Fachperson (Rechtsanwalt, Steuerberater) und an die offiziellen Informationsangebote in Ihrem Land.